奥运会就要开了，我进行了港股的第18次权证交易，买进A50中国基金的认购权证14141，算是看好A股的行情吧。希望能继续保持全胜的记录。 名称 买价 数量 日期 14…[阅读全文][和讯博客]
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尾盘根据鹰击4号指标的提示，介入国安认购权证，认为认购将与8月1日一定幅度上冲，若上冲后回落击穿平台出，未上冲回落考虑继续买入。7月30日根据鹰击3号指标提示介入个股继续持有，基本亏损。根据鹰击3号指标提示，大盘将与近期内至少有一次机会回抽至2900点左右，至少介入的大部分股票至少回到介入点。
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最近几天A股连续下跌，与管理层苦口婆心的维稳口号大相径庭。于是部分专家呼吁，管理层要用实质性利好托市；而大资金连续做空，有和管理层叫板或者逼宫的意思。但笔者认为，奥运期间管理层不会也不可能放出实质性救市政策，因为如此做为财政成本太大，而且在如今人心涣散的A股市场成功率

最近几天A股连续下跌，与管理层苦口婆心的维稳口号大相径庭。于是部分专家呼吁，管理层要用实质性利好托市；而大资金连续做空，有和管理层叫板或者逼宫的意思。但笔者认为，奥运期间管理层不会也不可能放出实质性救市政策，因为如此做为财政成本太大，而且在如今人心涣散的A股市场成功率几乎为零。降印花税就是个例子，国家每年少赚上百亿换来的是A股大跌500点，政策底变成了政策顶。你敢说管理层降印花税不对？只能说市场不买账，或者说恐慌气氛让众羊群忘掉了投资价值所在。 面对即将到来的奥运，A股至今无法…[阅读全文][和讯博客]
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皮海洲：三问南航认沽权证http://www.sina.com.cn  2008年07月31日 16:12  《钱经》杂志http://finance.sina.com.cn/stock/stockcomment/20080731/16125153659.shtml  文/皮海洲  6月13日是南航权证的最后一个交易日，该权证毫无悬念地以“零价值”结束了其一年的交易历程，最后报收0.003元。从此，南航权证就退出了权证市场的舞台，这也意味着沪市的最后一只股改权证谢幕了，中国股市的最后一只股改认沽权证谢幕了。  南航权证一年的交易是短暂的。但作为中国股市最后一只可创设的股改权证，南航权证与其他所有股改权证不同，成为中国股市历史上遭遇创设最多的股改权证。南航权证的初始发行数量是14亿份，但南航权证创设的总量就达到了123.48亿份，是初始发行量的8.82倍，成为中国股市的一绝。也正是围绕着南航权证的巨量创设，南航权证这一路也充满了诸多的是是非非。创设券商因此获得暴利，而南航权证的投资者却损失惨重。南航权证无疑上演了股改权证历史上最大的一场闹剧。  南航权证就这样地走了，但它身上暴露出来的问题却还在。南航权证给中国股市以及股市里的投资者留下了太多的疑惑。也给笔者留下了这样三个疑问，这既是对南航权证的质疑，也是对股改权证这一品种的质疑。  一问：南航权证为何会被推出？作为一种股改权证，和所有的认沽权证一样，南航权证的推出明显是对A股流通股股东的一种忽悠。本来，股改是一件好事，它可以解决股权分置问题。让非流通股股东通过向流通股股东支付对价，使非流通股的成本接近于流通股的成本，从而达到让非流通股也能上市流通的目的。但遗憾的是，在股改中以国有股为代表的非流通股股东根本就不愿意向流通股股东支付对价。于是，在证监会的配合下，搞出股改权证这种所谓创新的对价方式，以忽悠流通股股东。如南航权证就是南方航空(7.89,-0.43,-5.17%,吧)的大股东南航集团为了达到不向流通股股东支付对价的目的而推出来的。正是因为推出了14亿份认沽权证，因此南航集团就不再向流通股股东支付任何对价了。事实证明，南航权证在交易的一年里，从来就不曾有过理论上的投资价值，最终结局以0.003元谢世也表明，这只权证是丝毫都没有实际价值的。管理层与大股东联手用如此的手段来忽悠投资者，这就难怪如今大小非成了困扰中国股市健康发展的最主要问题，这实际上就是从股改时就埋下的祸根。  二问：为什么允许南航权证创设？南航权证的推出是一种股改对价，它的推出是经过股东大会审议，具有法律效力的。因此尽管南航权证没有投资价值，但它的投机价值也是受到法律保护的。然而，令人诧异的是，这种以股改对价名义推出的认沽权证，却居然遭到了券商的大量创设，其创设规模居然达到了123.48亿份，是初始发行规模的8.82倍，这无疑是对股东大会决议的公然践踏，是对现行法律法规的公然践踏。  不仅如此，既然允许对作为股改权证的南航权证进行创设，那又为什么只是限定创新类券商才能进行创设。在南航权证理论价值为零的情况下，创设权证分明是有暴利可图的事情，因此，只允许部分券商创设权证，这岂不是向其进行利益输送？  不仅如此，券商创设权证的规模也是严重“超标”的。券商创设权证的规模达到了123.48亿份，如果按2：1的比例行为，所对应的A股股票份额为61.74亿股。而南航A股总股份数只有32亿股，明显不够行权之所需。可见券券对南航权证的创设严重“超标”，为了到股市里抢钱，为了向部分券商进行利益输送，什么规矩都不讲了。  不仅如此，《上海证券交易所权证管理暂行办法》明确规定，权证自上市之日起存续时间为 6个月以上24个月以下。然而令人费解的，在今年6月13日南航权证到期的情况下，今年1月上交所居然还允许券商对南航权证进行创设，今年1月23日齐鲁证券还创设了700万份南航权证。中国股市可以如此地有令不行吗？  三问：券商为什么要违背常理进行赎回注销？券商凭什么限制投资者买入南航权证？按照常理，在南航权证实际价值为零的情况下，券商不注销所创设的权证，更符合利益最大化的原则。但令人不可思议的是，从今年3月起，到今年6月11日，创设券商全部赎回并注销了此前所创设的南航权证，并为此要牺牲约60亿元的利润。这种有违常理的注销究竟是为什么？并且，更加令人费解的是，就在券商赎回注销权证的时候，居然有券商限制投资者买入南航权证，剥夺投资者正常交易的权利，这是谁赋予他们的权力？中国股市的游戏规则，可以任由某些人变来变去吗？监管者的职责何在？中国股市的诚信何在？
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   先来看一下东阿阿胶07年年报中的主要财务指标：       接着看08年上半年主要财务数据和指标：       07年EPS 0.3929元，取整 0.4元。08年上半年0.23元，取08年EPS0.5元，再乐观一点，50%的增长，取0.6元（有点蒙事，呵呵）。    好，我们取20元股价（今天收盘价19.5元），计算东阿阿胶的市盈率，静态市盈率约50倍，按08年EPS 0.6 元计算08年动态市盈率约33.3倍，按EPS=0.5元计算为40倍。    那么，在乐观估计33倍左右的情况下，如果我买了东阿阿胶，长时间持有可能赔不了，但也不会挣得太多，不要忘了，当年东阿阿胶也有在20倍市盈率以下的时候。    好，采用另外一种算法，分别按静/动态市盈率=25倍来计算目标价格，则我的买入参考价格线在10元~15元之间。或者直接取10元，超过10元不买（指正股）。    认购权证的行权价格为5.5元，行权时间为一年后，一年后的业绩增长按50%的增长应该不算悲观吧，那么按25倍市盈率计算一年后的买入参考价格线在15元~22.5之间，或者直接取15元的参考价格，超过15元不买（指正股）。    那么，如果让我投资东阿阿胶认购权证031007，现阶段我给出的价格不会超过10元。低于10元，我会考虑分批买入，越低越买。
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      近日有上港集团、青岛啤酒、上海汽车、唐钢股份等个股正在发行或正在准备发行分离债，那么怎样操作发行分离债的股票才能实现无风险套利呢？让我们重温一下花荣先生的盲点套利理论吧。    “分离债”是近两年的最新产生事物。发行“分离债”的公司有马钢、唐钢、中化国际，已经有六、七家公司发行这个债券。“分离债”也是一个无风险收益，因为“分离债”也是上市公司一个新的融资手段，它就是把转债和权证衍生品种结合在一起，公司通过发行分离债的时候也配售权证，比如说像马钢，你认购一份分离债就送25份权证。我估计海南炒权证的人也不会少，因为海口是思维比较活跃的地方，相信做权证也不会说。如果在二级市场做一些已经脱离基本项目的权证，最后的结果一定是血本无归，只不过是时间长短的问题，但是也确实有熟悉交易规则、熟悉金融知识的人在权证方面发了大财，像马钢权证，像中化国际的权证等等，是你在某一个交易日持有这个股票，你提前两三天买进这个股票，有一个交易日是分离日，那么你有权证的分离债，上市公司将免费成本是零的大量送给你权证。但是有一块无风险的收益，就是大量的权证，这个权证一开盘上市的时候，由于市场的投机是非常强的，你可以把权证三块钱、四块钱卖出去，目前中化国际的权证是十几块钱。我们为什么发现暴利？因为我们在研究权证的时候发现发行权证的上市公司，它的股票必须在《公司法》和《证券法》当中有一个要求，它的市值达到30个亿才有权利发，如果你的市值只有20个亿，那么中国证监会将不会批准你的融资要求。中化国际在当时董事会已经通过、股东大会已经通过，转成分离债的时候，当时的价格只是五块多钱，而在研究它的市值的时候，我们发现中化国际当时的价格是五块多钱，而它的流通盘子只有五个亿，那么计算下来只有25个亿，但是我们在关注这个股票的时候，发改委已经通过了它发行债券的要求，一般情况下一个月之后中国证监会也会审核。这样我们就认为在一个月之内它的市值得必须由二十个亿涨到三十个亿以上，所以我们认为这是无风险的收益。我们在做这个项目的时候，北京有大量的机构大量的买进这个股票。买进这个股票之后果然在一个月之内，中国证监会通过了它的要求，当时他分离债就在六块五毛钱左右，基本涨幅在20%。所以说保底和无风险是这样的制度，由法规制度、由上市公司的利益和大股东融资的手段来保证中间的无风险。另外强调它的暴利，就是后期市场比较好，涨得非常多。它为什么涨得非常多？非常重要的一个原因，就是在当时的市场你持有中化国际这个股票，大盘跌了，上市公司由于融资的目的或者是由于融资所必须手段可以保证你无风险。但是怎样获得暴利？这个非常容易理解，比如说像大家通过基本面分析股票，中化国际这个股票在涨的过程当中并不是在一个股票在赚钱，而是两个交易品种在赚钱，为什么？因为你在持有中化国际这个股票的时候，还有上市公司大量送给你的中化国际的权证，它是零、是没有任何风险的。而且一般权证与正股的交易价格的涨跌程度是正股涨一毛钱权证也涨一毛钱，正股涨一块钱权证也涨一块钱。而对于十块钱股票正股涨10%，那么也就涨一块钱，对于正股来讲就是10%的收益率，你持有权证，一块钱的权证涨一块钱，增长率是百分之百。这个股票在涨的过程当中，你有两个股票替你赚了钱，这个股票在下跌的时候你只亏一块钱，如果这个股票有人保底你不会亏，这个原理非常简单。所以当时中化国际这个权证品种也是为北京一些机构获得暴利。刚才王行长介绍的时候，说网上有人说我有散户的经历，有大户经历、有机构的经历，有攻击性机构的经历。攻击性的机构容易给人误解，甚至与过去庄家联系起来，其实我们市面上一些操作手段，第一是追求简洁，第二追求稳健，第三是追求无风险和暴利，第四就是追求合法化。那么由于市场当中存在大量的投机的力量，一般情况下发行分离债的，发行增发的融资要求，中国证监会有特别的审核条件的，它只有对一些最优秀的上市公司，你的项目有发展前景的或者说你大股东有很强的上市公司实力的，比如说有注册资产的公司，它的要求才会同意，像这类公司的基本面是非常好的，这个非常好并没有由个人去猜，中国证券会有很多的专家给你把关，肯定比你个人的能力强一点，这个公司涨升的幅度更大一点。但是由于你研究更深，又没有风险，你想持有量更大，市场的其他持有者更容易认可，而进行融资的上市公司又喜欢去宣传、推广，让大家认可这个投资价格，那涨升幅度更快，获得的利润也就更大一些。摘自花荣《特区大讲坛职业操盘手花荣讲座全文实录》
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观察盘面指数基本上是以十字星报收7月的K线，从技术面讲此中继线的出现，都暗示着在未来的走势中，大部分是延续目前趋势途中的短暂修复与整理筹码的缓冲期，因此技术性修复的反弹行情随时会展开，我们结合目前管理层维稳及奥运的临近以及盘面技术指标的超卖情况考虑，更加对技术反弹的行情抱有极大的信心，但需要关注几个重要点位的走势变化，从波动空间来看（指沪深300指数）3390附近是目前反弹的强阻位，不过在途中首看3050与3120这两个点位附近的走势变化，能否带量突破对延续反弹是很关键的，到时候需要我们结合政策面谨慎观察盘面的变化，如果反弹在途中夭折，还是以减仓操作为上，待指数回探支撑位附近时在考虑回补操作，因下探的空间也不小，继续留意2650附近的支撑，如果破位（瞬间除外），需要结合当时盘面的各项运行状态与市场情况来确认是否有效，如果成立则悲观看止本月下跌的极限位2200附近。因此在具体操作中谨慎灵活地把握上述提到的几个重要点位，及时调整自己的操作策略与仓位是很有必要的。
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                   三问南航认沽权证     6月13日是南航权证的最后一个交易日，该权证毫无悬念地以“零价值”结束了其一年的交易历程，最后报收0.003元。从此，南航权证就退出了权证市场的舞台，这也意味着沪市的最后一只股改权证谢幕了，中国股市的最后一只股改认沽权证谢幕了。  南航权证一年的交易是短暂的。但作为中国股市最后一只可创设的股改权证，南航权证与其他所有股改权证不同，成为中国股市历史上遭遇创设最多的股改权证。南航权证的初始发行数量是14亿份，但南航权证创设的总量就达到了123.48亿份，是初始发行量的8.82倍，成为中国股市的一绝。也正是围绕着南航权证的巨量创设，南航权证这一路也充满了诸多的是是非非。创设券商因此获得暴利，而南航权证的投资者却损失惨重。南航权证无疑上演了股改权证历史上最大的一场闹剧。  南航权证就这样地走了，但它身上暴露出来的问题却还在。南航权证给中国股市以及股市里的投资者留下了太多的疑惑。也给笔者留下了这样三个疑问，这既是对南航权证的质疑，也是对股改权证这一品种的质疑。  一问：南航权证为何会被推出？作为一种股改权证，和所有的认沽权证一样，南航权证的推出明显是对A股流通股股东的一种忽悠。本来，股改是一件好事，它可以解决股权分置问题。让非流通股股东通过向流通股股东支付对价，使非流通股的成本接近于流通股的成本，从而达到让非流通股也能上市流通的目的。但遗憾的是，在股改中以国有股为代表的非流通股股东根本就不愿意向流通股股东支付对价。于是，在证监会的配合下，搞出股改权证这种所谓创新的对价方式，以忽悠流通股股东。如南航权证就是南方航空的大股东南航集团为了达到不向流通股股东支付对价的目的而推出来的。正是因为推出了14亿份认沽权证，因此南航集团就不再向流通股股东支付任何对价了。事实证明，南航权证在交易的一年里，从来就不曾有过理论上的投资价值，最终结局以0.003元谢世也表明，这只权证是丝毫都没有实际价值的。管理层与大股东联手用如此的手段来忽悠投资者，这就难怪如今大小非成了困扰中国股市健康发展的最主要问题，这实际上就是从股改时就埋下的祸根。  二问：为什么允许南航权证创设？南航权证的推出是一种股改对价，它的推出是经过股东大会审议，具有法律效力的。因此尽管南航权证没有投资价值，但它的投机价值也是受到法律保护的。然而，令人诧异的是，这种以股改对价名义推出的认沽权证，却居然遭到了券商的大量创设，其创设规模居然达到了123.48亿份，是初始发行规模的8.82倍，这无疑是对股东大会决议的公然践踏，是对现行法律法规的公然践踏。  不仅如此，既然允许对作为股改权证的南航权证进行创设，那又为什么只是限定创新类券商才能进行创设。在南航权证理论价值为零的情况下，创设权证分明是有暴利可图的事情，因此，只允许部分券商创设权证，这岂不是向其进行利益输送？  不仅如此，券商创设权证的规模也是严重“超标”的。券商创设权证的规模达到了123.48亿份，如果按2：1的比例行为，所对应的A股股票份额为61.74亿股。而南航A股总股份数只有32亿股，明显不够行权之所需。可见券券对南航权证的创设严重“超标”，为了到股市里抢钱，为了向部分券商进行利益输送，什么规矩都不讲了。  不仅如此，《上海证券交易所权证管理暂行办法》明确规定，权证自上市之日起存续时间为 6个月以上24个月以下。然而令人费解的，在今年6月13日南航权证到期的情况下，今年1月上交所居然还允许券商对南航权证进行创设，今年1月23日齐鲁证券还创设了700万份南航权证。中国股市可以如此地有令不行吗？  三问：券商为什么要违背常理进行赎回注销？券商凭什么限制投资者买入南航权证？按照常理，在南航权证实际价值为零的情况下，券商不注销所创设的权证，更符合利益最大化的原则。但令人不可思议的是，从今年3月起，到今年6月11日，创设券商全部赎回并注销了此前所创设的南航权证，并为此要牺牲约60亿元的利润。这种有违常理的注销究竟是为什么？并且，更加令人费解的是，就在券商赎回注销权证的时候，居然有券商限制投资者买入南航权证，剥夺投资者正常交易的权利，这是谁赋予他们的权力？中国股市的游戏规则，可以任由某些人变来变去吗？监管者的职责何在？中国股市的诚信何在？
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※ 下半年权证市场投资策略 由于近期A股市场的极度低迷，以及大部分认购权证深度价外导致的高溢价特征，对下半年权证市场的总体机会比较谨慎。对于高溢价权证，投资策略上主要以把握交易性机会为主，并关注其正股上的投资机会。而一部分低溢价权证则是权证投资中可以重点关注的，因为这部分权证与正股有较强的关联性和较高的杠杆特征。 具体的品种选择上，建议可以重点关注：国电CWB1、武钢CWB1、石化CWB1、青啤CWB1和中兴CWB1这几…[阅读全文][和讯博客]
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