沽权人气有所回暖 钢铁购权常现逆市而行 大盘早盘一度回落翻绿，但在以地产股为首的权重板块拉抬下，沪深股指全线上攻，个股上扬家数超过1100家。早盘沽权表现抢眼，华菱JTP1(038003)涨幅一度超过7%，不过仅仅是昙花一现，随着大盘回升，其涨幅均迅速缩窄。购权涨多跌少，但钢铁购权最近总是逆势而行，大盘涨他就跌，大盘跌他就涨，令人费解。 云化CWB1(580012)后来居上，涨幅达到2.75%，领涨权市。国安午盘收市前最后一分钟，大单集中涌现，将其涨幅迅速拉至1.77%，溢价率大幅缩减至75.37%。深发SFC2(031004)维持温和上扬，涨0.89%。日照CWB1(580015)微涨0.79%，换手率仍是购权中最高的，达到61.96%，另一支次新购权深高CWB1(580014)则收跌0.53%。五粮YGC1(030002)盘中收复49元关，午盘小涨0.48%，继续稳步向前期高点迈进。钢铁购权明显不在状态，马钢CWB1(580010)和钢钒GFC1(031002)均告收跌，马钢CWB1跌0.21%，钢钒GFC1更是领跌权市，跌幅达到2.36%。仅剩武钢CWB1(580013)微涨0.58%。 沽权人气回升明显，华菱JTP1半日成交量即超过昨日全日成交额的三分之二，其盘中涨幅最高达7.22%，吸引了部分投机资金的重新关注。午盘收涨2.60%，位居涨幅次席。五粮YGP1(038004)涨1.48%，南航JTP1(580989)涨0.32%，其成交额近期首度午盘未超过10亿元。 两市认购权证共成交45.96亿元，认沽权证共成交20.34亿元。午盘未有一支权证成交额过10亿元，为近期罕见。
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回顾本周的沪市行情：普遍的情况是前期下跌幅度多的品种回升！市场分析一些底部特征就有一种现象：当超跌的普遍反弹，这称之为“封闭下跌空间”。 12月24日提示：投资者要注意：下周市场将进入关键的变化之中运行，市场必然回有反复！投资者要关注能带领大盘指数突破关键点位的品种。下周一沪市股指的运行压力位是5175点（向上30个点为压力区域）；若下周一沪市大盘股指在：5075点之下运行，建议不要进场操作。
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套利，也叫价差交易，简单说就是低买高卖，也就是当标的品种在不同市场或不同期限出现明显的价格差异时候，选择在价格低的市场/时间买进，而在价格高的市场/时间卖出，从而获得利润、降低单一交易风险的一种交易策略。套利可以帮助我们在不确定的市场中获得确定的收 益，成为抵御大盘系统性风险的有效工具。 不过要注意，我们计算套利利润空间的时候应该把费用成本因素也考虑在内。对于普通散户投资者而言，一般情况下当套利空间超过2%的时候才具有实际操作意义。 认沽权证与正股之间的套利 [阅读全文][和讯博客]
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    权证板块的涨跌与大盘有翘翘板现象.在大盘弱势时,权证炒作机会较大.具体操作时,不能忙于进进出出,一天操作也只能控制在两次之内.手法:追涨杀跌,应该坚决果断,不可犹豫不决,尽量不过夜.没时间看盘的股民不可炒权证。 1、在操作时,应用5分钟分时图,均线设为:5,15,30;MACD修改为34,12,12;成交量设为5,60;这些设置很关键,是赢利的基础.做权证是小波段操作,时间不能拉长.一般情况应当天了结.强势权证还要参考15分钟分时图.总结T+0的经验和技巧并结合这几个月来权证的盘中操作,总结出以下适合大家学会并灵活运用的权证操作方法和技巧,同时必须严格遵守操作原则。 2、买进时，用分时图。冲高回调V形底、W底或U形底形成后(1分钟K线或5分钟K线)买入；第二个高点超过第一个高点，抢入；第三个高点超过第二个高点，慎买，若抢入，稍获利要尽快退出。 3、卖出时，在价格远离当日均价3%至5%时卖；第二个高点低于第一个高点时卖；第三个低点低于第二个低点时，清仓。 4、权证操作时必须严格遵守的原则: 盘中搏弈时,找准点位入场后必须严格止损和止赢,一般看情况以买入后回落3%或5%为止损.到价位必须坚决离场,由于权证成交一般比较火爆,关键价位离场时可以打提前量。 5、权证操作的核心是抓大机会,权证市场只要有大的机会，才可以操作,否则要休息 ,大家要耐得住寂寞,要牢记:量能是权证操作的生命和指针，同时在牛市里要尽量回避认沽权证的操作,赚钱和亏损都要明明白白,另外非常重要的一点是：投资者对股票和权证的投资应该按自己的资金分配好投资比例,也就是资金管理一定要做好。
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  □上证所投资者教育中心主持  创设制度是指在权证上市交易后，部分有资格的机构可通过申请来增加与原来条款一致的权证的供应量的机制。理论上看，创设机制兼具套利和卖空机制双重功能，对减少权证市场泡沫、抑制极端供需失衡现象有非常重要的作用；应用于实际，权证创设始于武钢权证。而从那时起，围绕创设制度的争议就一直未曾中断，其中许多纠缠于市场各方的利益之争，而未能着眼于当前权证市场所处的阶段，来全面看待这一问题。本文试图从创设制度实施的背景，作用以及其对市场发展具有的重要意义来和读者进行更深层次的探讨。  一、创设机制的由来  1、供求关系不平衡是导致权证高溢价和价格异常的主要原因  自从2005年8月22日第一只权证宝钢JTB1上市以来，权证市场就吸引了风险偏好投资者的极大关注，交投非常活跃，成交金额巨大。宝钢JTB1上市第一天在集合竞价就被拉至涨停价。第二天，宝钢权证打开涨停，当天成交额达21.15亿，占到两市A股总成交的14%。在叫停多年之后，权证再次“盛装”上路，但其作为股改对价支付的特殊性所导致的相对稀缺，从一开始就为权证日后饱受炒作种下了种子。  T+0的交易特性，以及权证本身的稀缺性，使得权证很快成为市场投机力量的“新宠”，价格也开始脱离正股价格走势而行。上市4个交易日，权证溢价率就从上市之初的25％上升至39%。之后权证价格虽然一度回落，但资金追捧推动权证溢价率不断上升的趋势已经很明显，11月17日宝钢JTB1的溢价率已超过67%。  直到武钢两权证上市，权证供给有所增加后，宝钢JTB1溢价率才开始回落。但在武钢权证上市后的半年时间里，宝钢JTB1溢价率仍一直高于武钢认购10%左右。直到宝钢JTB1到期前不久，其溢价率才被武钢JTB1反超。对于接近正股走势的两只权证而言，武钢JTB1被大量创设，而宝钢JTB1未被创设，创设而产生的权证持续供给无疑是导致溢价率差异的重要原因。  从武钢权证开始，新的股改权证陆续上市。新权证增加了权证供给，但也提高了权证板块的关注度，导致市场对权证更加强烈的需求，推动权证市场更加活跃。2005年12月6日，权证市场总成交金额超过100亿，是两市A股总成交额的1.27倍，权证平均换手率超过100%。到2006年6月1日，权证只数已经达到26只，认购权证换手率仍达89%，认沽达69%，市场平均溢价率也超过30%。从溢价率和换手率的双双高企可以看出，权证备受关注的背后是供给的相对不足。而在居高不下的权证换手率下，价格暴涨暴跌的频繁出现也就成为了必然。  2、权证创设是抑制权证炒作的重要机制  8月26日至10月27日，宝钢JTB1累计下跌62%;10月27日到月底，宝钢JTB1最大涨幅达80%。权证炒作导致的价格暴涨暴跌令市场蕴含了巨大风险，也迫使新的监管措施陆续出台。11月2日，交易所对宝钢JTB1采取了“开市后停牌半小时，以警示风险”的措施，但参与炒作的主力资金继续出击，推动宝钢JTB1股价和成交量连续走高。  其后，上证所对异常交易账户进行调查，并处罚了相关营业部。受此影响，宝钢JTB1在权证上市后首次跌停，但在1天后再次上演巨幅震荡行情。作为股改时出现的附属产品，权证先天供求失衡以及其独特的杠杆性和T+0交易特性注定其必然要受到市场资金的追捧。因此，除监管层的大力监管外，还需要通过市场化的手段来解决。  从武钢权证开始，交易所及时推出了创设机制。2005年11月28日，首批10家券商创设的11.27亿份武钢认沽上市，市场扩容使得该权证开盘即告跌停，其余几只权证也同步走弱，权证溢价率显著下降，监管层对抑制权证过度投机的目的初步达到。虽然之后部分权证品种爆炒的情况仍时常出现，但权证创设的作用已充分体现。  实证检验表明，创设机制降低了异常波动，增强了市场的稳定性，提高了权证的定价效率，是抑制权证炒作的重要机制；此外，创设机制还能有效地降低标的股票的波动率，扩大市场容量，提高市场流动性。  二、创设机制的意义  1、引入创设有助于保护中小投资者和理性投资者的整体利益  在创设机制下，投机资金恶意炒高权证的成本加大。有很多投资者轻率地认为创设机制损害了权证持有人的利益，其实不然。权证的价值不受供给关系影响，是否存在创设机制并不会改变权证的真实价值。权证有最后清算日（即到期日），严重偏离真实价值的状态不可能长期存在，在到期日其价格必然回归内在价值。  创设机制的目的在于抑制过度炒做所导致的暴涨暴跌，在非理性的巨幅波动中，跟风炒作的中小投资者往往易遭受巨大损失。创设机制可以降低价格的非正常波动，当权证价格过高时，创设机制可以有效增加权证供应量，平抑过高的权证价格；定价偏差消除后，创设人可以从二级市场购回权证并注销。  权证创设机制可以保护理性投资者的整体利益。理性投资者基于对正股的判断，通过权证交易获取杠杆收益，或者是作为风险控制的工具，而非盲目的跟风炒做。严重高估的权证，将增加理性投资者的成本，甚至将理性投资者排除在权证市场之外。例如，当前所有认沽权证均严重高估，希望通过购买认沽权证规避下跌风险的投资者不会进入权证市场；部分价格偏高的认购权证，看好正股的理性投资者，或者只能去买正股，或者需要付出比实际价值高得多的代价去购买认购权证。相对合理的价格，利于保护理性投资者的整体利益，恢复权证市场本来的功能。  2、引入创设是为了补足权证市场缺失的重要一环  在成熟的期权和权证市场中，做市商机制是其中非常重要的部分，如芝加哥商业交易所（CME）、伦敦国际金融期货和期权交易所（LIFFE）、香港交易所（HKEX）均设有做市商制度。做市商的一个主要职能就是平抑市场投机，当市场买卖力量严重失衡时，做市商可以并且有义务加入势单力薄的一方，迅速改变市场供求状况。在此过程中，做市商的报价会受到监管部门的监控，而且由于做市商报价一般以价值估算为基础，因此对于严重偏离其内在价值的过度投机现象，能发挥显著的抑制作用。  与之相应的是，当市场多数投资者作多时，做市商手中筹码有限，因此必须能够进行一定程度的做空交易，以维持交易的持续。创设制度正是补足权证市场这缺失一环的重要措施。  目前权证市场早已建立一级交易商制度，一级交易商扮演的角色与做市商类似，即其有义务对指定权证进行双边报价，维护市场流动性，校正买卖指令不均衡现象，增强市场透明性，抑制价格操纵。但在当前需求极其强烈，流动性过剩的权证市场中，一级交易商的力量相对薄弱。当权证价格相对低估时（如2006年华菱负溢价），交易商可以买入权证，以引导权证价格回归合理价值附近；而当权证价格高估时，相对于炒作力量，交易商的筹码就显得杯水车薪，只能任由权证价格继续暴涨，之后以暴跌的方式回归价值。  而在创设制度下，一方面，创设人有了更大的力量引领价格回归；另一方面，多个创设人之间会有竞争和约束，价格将趋向一致。在权证高估的情况下，如果某一个创设人的卖出报价距其他竞争对手差别太大，则其交易量会受到影响。因此在竞争下，创设人会尽早报出最能反映权证价值和市场情况的报价，从而避免了价格高估程度进一步扩大。  [...]

沪市A股本周行情及点评之三 简称  本周收盘（元） 周涨跌幅(%)  周换手率(%) 点评SST天海 12.57 12.53 4.23 震荡上行走势,近期持有东方银星 8.57 0.23 1.61 停牌锦江股份 19.72 12.11 8.27 暂时多头格局,近期持有厦门国贸 23.79 5.92 8.97 上攻能量不足,近期减磅浪潮软件 8.42 5.25 3.74 有脱离底部可能,吸纳为主*ST源发 [...]

与前段时期相比,近期的楼市出现了阶段性盘整的迹象,这也是对前段房价过快的一种”修正”.房价的起伏是一种波浪式的运动,在此之前全国房价普遍上了一个台阶后,目前已经进入一个阶段性的盘整时期.不过从总体来看,房地产市场长期向好的趋势没有改变. 今年5月份以来,全国各地房地产市场出现了火热上扬的势头,不过进入11月份,市场却出现不少微妙的变化,许多投资者都投来非常关注的目光.””广州和深圳的房价跌了究竟是怎么回事””,这市场有点让人看不懂了,但是我不认同””下跌””这个认定,我倒是感觉””松动””更加贴切.现在的价格开始恢复了一点理性,并非真正意义上的””降价””.比起2005-2006年的价格水平,还是显得涨势凶猛. 深圳:虽然近期楼市成交量和房价双双萎缩,但从总体来说,今年深圳的房价涨幅依然惊人.可以分为三大阶段:[1]1-4月为活跃期;[2]5-7月观望调整期,房价高企,土地供应加速,加息等政策的出台,持币观望者加大导致交易下滑;[3]8-10月成交低迷期,新政策的调控带来利空影响,银行紧缩房贷使购房者房贷压力过大,投资门槛过高,较大程度影响了购房需求. 北京:住宅市场今年已经出现了供不应球的局面,””北京今后将加大限价房等中低价位住宅的供应,但在近期却很难形成巨大供应量,同时此类住宅供不应求,至少在两年内不会影响住宅市场的价格. 上海:长期来看年底或明年年初成交量将有所回暖,楼市由6月份的””快牛””行情步入””慢牛””行情,未来楼市走势两大关键:[1]政策的细则出台及后市执行,目前有很多银行的信贷已经达到预计的目标,明年银行对贷款如何调整,暂不确定.[2]从上海角度来看,就是经济发展大方向,2008年奥运,2010年世博会都是促进经济稳定长期发展的保障.
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权证知识普及教育系列讲座之一 权证基础知识介绍 上海证券交易投资者教育中心主持 2005年8月22日，我国第一只股改权证——宝钢权证上市交易。之后，随 着股权分置改革工作的推进，武钢JTP1、武钢JTB1、机场JTP1等股改权证陆续 上市；前不久，伴随公司分离交易可转债的发行，马钢CWB、云化CWB1等公司[阅读全文][和讯博客]
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