二、 权证与正股的关系 股票权证衍生于基础股票，理论上说权证的价格变化与正股密切相关。一般来讲，认购权证价格与正股价格同向运行、认沽权证价格与正股价格反向运行，以认购权证为例，影响因素主要包括：正股的价格（股价越高，权证价格越高）；行权价格（履约价格越高，权证价格越低）；剩余期长短（时间离越久，权证价格越高）；正股波动率（正股股价波幅率越高，权证价格越高）；现金股利（正股现金股利派发越多，权证价格越低）；市场的供需买卖状况等。 我国权证市场的实际情况如下：选择2007年上半年具有完整交易的权证品种作为统计样本，一共12只，其中7只认购权证、5只认沽权证。除了钾肥JTPI由于到期日刚好为6月29日，而其又为认沽权证，在到期日内在价值归零，导致统计阶段权证出现大幅下跌，其他品种全部上涨，权证的上涨幅度明显高于正股，表明权证由于极度稀缺受到市场的追捧；认购权证运行方向追随正股（符合理论），且杠杆作用明显，正股上涨幅度大的，相应权证涨幅也大，比如钢钒GFC1、国电JTB1；认沽权证在正股上升时，不跌反涨，而且涨幅巨大（与理论相背），不符合常态，完全沦为炒做符号，没有任何内在价值；价格低的权证更受市场关注，比如认购权证中的钢钒GFC1，而认沽权证由于整体价格很低交投更为活跃，波动也更剧烈。 对于操作上的指导意义是：我国的权证品种具有较强的投机特性，参与者在介入之前应该对风险有明确认识。当正股上涨时，既可以买入正股，也可以买入相应的认购权证，买入权证可能会获得更高的收益，尤其是认购权证处于价内的时候，由此权证是一种不错的投资选择；当前认沽权证的运行属于非正常状态，操作目的完全是赚取价格波动差价收益，因为当前市场权证品种的稀缺，尤其是做空品种的稀缺，在大盘由升转跌、对应正股出现价格拐点时，认沽权证是具备方向指示作用的，这也是参与者参与交易的重要原因之一，但是由于认沽权证处于深度价外，这种方向指示作用能否表现，表现的力度如何都存在极大的不确定性，由此也容易造成过度投机。 很多人士不明白为什么处于深度价外的权证却交易火暴，毫无内在价值的东西确受到市场的热捧，实际上这正是金融市场特有的性质之一，市场参与交易的人绝大部分是投机者，不仅国内如此，国外也如此，有数据显示75%以上的市场交易是投机交易。正是活跃的投机交易提供了良好的流动性，市场是依靠这种流动性运转的，从这个角度讲投机不应受到指责。投机的存在往往使所交易的产品出现异常运行，尤其在衍生产品上表现的更为突出，这也是深度价外权证虽然没有价值，但依然交投活跃的原因，很多参与者是日内交易者，关心的是价格波动，获取的是价差收益，交易品种只是一个符号而已。这种操作对买卖技巧、资金控制、止盈止损等要求非常高，更适合专业人士，尤其是熟悉衍生品交易的人士，一般中小投资者并不适合参与。
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二、 权证与正股的关系 股票权证衍生于基础股票，理论上说权证的价格变化与正股密切相关。一般来讲，认购权证价格与正股价格同向运行、认沽权证价格与正股价格反向运行，以认购权证为例，影响因素主要包括：正股的价格（股价越高，权证价格越高）；行权价格（履约价格越高，权证价格越低）；剩余期长短（时间离越久，权证价格越高）；正股波动率（正股股价波幅率越高，权证价格越高）；现金股利（正股现金股利派发越多，权证价格越低）；市场的供需买卖状况等。 我国权证市场的实际情况如下：选择2007年上半年具有完整交易的权证品种作为统计样本，一共12只，其中7只认购权证、5只认沽权证。除了钾肥JTPI由于到期日刚好为6月29日，而其又为认沽权证，在到期日内在价值归零，导致统计阶段权证出现大幅下跌，其他品种全部上涨，权证的上涨幅度明显高于正股，表明权证由于极度稀缺受到市场的追捧；认购权证运行方向追随正股（符合理论），且杠杆作用明显，正股上涨幅度大的，相应权证涨幅也大，比如钢钒GFC1、国电JTB1；认沽权证在正股上升时，不跌反涨，而且涨幅巨大（与理论相背），不符合常态，完全沦为炒做符号，没有任何内在价值；价格低的权证更受市场关注，比如认购权证中的钢钒GFC1，而认沽权证由于整体价格很低交投更为活跃，波动也更剧烈。 对于操作上的指导意义是：我国的权证品种具有较强的投机特性，参与者在介入之前应该对风险有明确认识。当正股上涨时，既可以买入正股，也可以买入相应的认购权证，买入权证可能会获得更高的收益，尤其是认购权证处于价内的时候，由此权证是一种不错的投资选择；当前认沽权证的运行属于非正常状态，操作目的完全是赚取价格波动差价收益，因为当前市场权证品种的稀缺，尤其是做空品种的稀缺，在大盘由升转跌、对应正股出现价格拐点时，认沽权证是具备方向指示作用的，这也是参与者参与交易的重要原因之一，但是由于认沽权证处于深度价外，这种方向指示作用能否表现，表现的力度如何都存在极大的不确定性，由此也容易造成过度投机。 很多人士不明白为什么处于深度价外的权证却交易火暴，毫无内在价值的东西确受到市场的热捧，实际上这正是金融市场特有的性质之一，市场参与交易的人绝大部分是投机者，不仅国内如此，国外也如此，有数据显示75%以上的市场交易是投机交易。正是活跃的投机交易提供了良好的流动性，市场是依靠这种流动性运转的，从这个角度讲投机不应受到指责。投机的存在往往使所交易的产品出现异常运行，尤其在衍生产品上表现的更为突出，这也是深度价外权证虽然没有价值，但依然交投活跃的原因，很多参与者是日内交易者，关心的是价格波动，获取的是价差收益，交易品种只是一个符号而已。这种操作对买卖技巧、资金控制、止盈止损等要求非常高，更适合专业人士，尤其是熟悉衍生品交易的人士，一般中小投资者并不适合参与。
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什么是权证？权证和股票哪个风险更大？ 先来看一段段话： 多头娃：博士，你说要给我上风险课，难道权证的风险很大吗？ 牛博士：与股票相比，权证具有杠杆效应，能将风险放大很多倍，一旦判断错误，极可能血本无归。 多头娃：啊？！风险比股票还高，那我炒权证不是很危险？ 牛博士：虽然风险高，但只要了解了权证的风险情况和定价机制，风险还是可以控制并实现获利的。上周H股市场的权证日成交额高达66亿港元，可见投资者参与权证市场的积极性还是非常高的。 …[阅读全文][和讯博客]
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我们现在在来研究一下目前市场上不断被创设的权证。首先我们来看一看“万华认沽权证580993”： 万华认沽权证（580993）的行权期为一年，目前还有11个月。其行权价为13元。也即到行权日，二级市场权证持有者每持有一份万华认沽权证（580993），可以向权证发行者或创设者卖出一股“烟台万华”股票。 应该说，机构创设万华认沽权证（580993）理论上是有风险的，其风险就表现在，以目前的万华认沽权证（580993）市场价格看，机构对其进行创设基本上可以在3元钱卖出（即创设一份可收回现金3元）。如果到了行权日“烟台万华”股票的价格跌到了8元，则该创设机构由于必须以行权价（13元）从权证持有者手中接股票，这样一来，他每接一股将要赔13-8=5元！再考虑到当时创设时每份收回了3元，因此，在此情况下该机构每创设一份万华认沽权证（580993）最终的结果将是赔2元！！！这就是创设的风险。 而如果到了行权期，假如“烟台万华”股票的市场价格为12元，则行权时创设机构每创设一份将会挣2元（13-12+3=2元）。而该机构在创设时由于要在上交所抵押资金（每创设一份抵押13元），相当于资金被占用（或进行了投资），因此，在该种情况下，该机构创设的投资收益率就是2/13=15%。当然，如果万华的价格到时候有不确定性，很可能会在12元以下，则该15%的年收益率就不保，这就是创设所面临的风险！ 但是，以目前的市场预期及烟台万华的基本面来看，在明年的行权期，烟台万华股价跌到13元的可能性几乎为零（遇到除权要另行计算）！！！！如果烟台万华的股价到时候高于13元（可以几乎肯定），则到时候将不会有人行权（不会有人以13元的价格将万华股票卖给权证发行人），也即，万华认沽权证（580993）到时候就是一张废纸！ 在万华认沽权证（580993）基本上肯定是一张废纸的情况下，创设万华认沽权证（580993）的收益率就是：3/13=23%！如此高的收益率，如同捡钱一般，在这种情况下，如果万华认沽权证（580993）在二级市场上在3元钱的价格上可以卖掉，机构焉有不创设之理？银行也别向外贷款啦，干脆委托证券公司创设万华认沽权证（580993）吧！ 实际上，在已经可以确定万华股票未来一年内的股价不可能低于13元、万华认沽权证（580993）基本上肯定是一张废纸的情况下，即使是创设的权证在1。5元肯定能卖出去，大量的资金机构也肯定会不断来创设（收益率也有11%呢）！再换句话说，只要万华认沽权证（580993）的价格在1。3元以上，则创设就会不断！————直至将其价格打到1。3元以下！ 不仅如此，当时间过去一段时间后，比如说是半年，还剩半年，则此时即使万华认沽权证（580993）的价格跌到0。7元，机构也将会不断创设，因为创设后的半年收益率为7/13=5%，就相当于年收益率10%。如此高的无风险收益率，市场上哪里能找到？？？ 当然，以上的不断被创设是以万华股票未来一年内的股价不可能低于13元、万华认沽权证（580993）基本上肯定是一张废纸为前提的。 另外，万华认沽权证（580993）肯定是一张废纸，则在某一价格下机构也不一定创设。比如假如目前万华认沽权证（580993）的市场价格为0。4元，则即使万华认沽权证（580993）基本上肯定是一张废纸，机构也不会创设，因为此时创设的收益率为0。4/13=3%。这样的年收益率，机构肯定是不感兴趣的。 但是，如果距离行权期还有两个月，则这样的条件还将会有大量的机构来创设。因为创设后两个月的收益率为3%，则相当于年收益率是18%！！！再换句话说，在万华股票还有两个月就行权、未来两个月内的股价不可能低于13元、万华认沽权证（580993）基本上肯定是一张废纸的前提下，万华认沽权证（580993）的市场价格也不可能达到0。4元！或者说肯定比0。4元低很多。 通过以上例子分析，我们就可以弄清楚了“权证在什么条件下必然会被连续创设”！
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认沽权证即认售权证，就是看跌期权，具体地说，就是在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票给上市公司。比如说新钢钒在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照4.62元的价格卖出相应的新钢钒股票，不管当时新钢钒的股价是2元还是8元。如果当时价格是2元，则认沽权证的价值就是2.62元，如果当时的价格高于4.62元，则认沽权证一文不值。当股价高于行权价格时，认购权证投资者则从股价上涨中获得盈利，当股价低于或等于行权价格时，将损失认购权证的费用，认购权证投资者希望通过股票上涨从中获利。相反，认沽权证则是当股价低于行权价格时，从股价下降中获得收益，当股价高于或等于行权价格时，投资者将损失认沽权证的费用，认沽权证投资者希望做空股票从中获利。认沽权证的风险主要取决于正股未来的股价运行方向、时间值以及引伸波幅等因素。对于认沽权证而言，最大的风险来自于标的股票在未来出现大幅上涨而导致的权证价格下跌。认沽权证为投资者提供最大的方便之处在于提供了一种下跌市道中赚钱的可能性。看空的投资者只能通过买入认沽权证而并无其它避险策略，投资者需要承担的最大风险就是认沽权证的价格。由于认沽权证本身的杠杆效应，投资者可以通过控制仓位来规避风险。当然，偏重投机的交易者完全可以通过加重仓位实现权证的杠杆功能。从理论上说，发行认沽权证的应是那些未来业绩增长有保障的蓝筹股，而持有该类股票的公司又往往是具有做空实力的机构投资者。从香港权证市场等市场经验来看，认沽权证对标的股价并不构成冲击。对内地市场来说，投资者如果做空，套取的将是公司大股东的利益，即意味着大股东将支付更高的对价，这也使得公司在发行该类权证时必须做出慎重的选择。换句话说，发行该类权证的也将是对自己公司前景充满信心且目前股价已经严重低估的公司。进一步的问题是，“投保期”需要多长呢？这要视投资者对后市的看法。认沽权证保险策略的宗旨是投资者预期正股“短期”向下，但“长线”则向上。若投资者认为股价“短期”的调整即将告终，则可先行沽出认沽证套利，待股价回升时再赚多一重利润。
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1、 权证投资应注意的问题： 由于权证是一种带有杠杆效应的高风险金融证券产品,而各个公司股改方案中所包含的权证条款又各不相同,所以投资者在选择权证投资时应注意以下几个问题： (1)一定要仔细分析各对价方案中权证所包涵的深层次含义。这就意味着行使权证所导致结果的性质各不一致。投资者应准确把握各对价方案中的含义,对投资者控制风险和增加收益会有帮助。 (2)应避免把全部资金都投资于权证。 (3)注意权证的时效性风险。 (4)投资权证应严格遵循止损原则,一旦跌破止损位应及时退出,不应等待解套,或试图通过低位补仓摊低成本。 (5)投资权证时不能贪图一时的便宜。不要仅因为一个权证的价格极低而去买入。对于一些价格仅为几分钱的权证,通常蕴含着极大的风险。因为权证过了期限之后,权证的价值将为零,投资者会损失全部本金。 (6)不能时常关注大盘变化则不要投资权证。买入权证后需要密切关注标的证券以及权证本身的价格动向。 2、权证操作四大要点： （1）是盘中不断进行波段操作,充分利用其“T+0”的交易规则。 （2）是上午买入的机会大于下午,而风险却小于下午。 （3）是急跌或暴跌过程中若成交量明显萎缩,说明主动性下跌动能已趋于衰竭,往往会引发反弹,此时低吸可能也具有较好的短线机会。 （4）得到爆炒是因为其具有良好的投机性价值,因此投资者切记在对正股不看好的情况下,在操作权证时要速战速决。 3、投资权证三诀窍： （1）重势不重价，有涨势就坚决跟进，没有涨势则再低的价格也不买； （2）短线不捂股； （3）止损不补仓，如果在权证投资中出现研判失误，那么投资者必须采用果断止损策略，切不可使用补仓手法，否则极有可能血本无归。 4、分时K线技术应用： 重点关注分时K线，而不能只关注于日K线。 当分时K线以最快的速度(通常是一两根分时K线)向下跌穿多条均线时，则要坚决卖出。 5、权证操作方法和技巧: 卖出时，在价格远离当日均价3%至5%时卖；第二个高点低于第一个高点时卖；第三个低点低于第二个低点时，清仓。 6、权证操作时必须遵守的原则: 盘中搏弈时,找准点位入场后必须严格止损和止赢,一般看情况以买入后回落3%或5%为止损.到价位必须坚决离场,由于权证成交一般比较火爆,关键价位离场时可以打提前量.买进时，用分时图。冲高回调V形底、W底或U形底形成后(1分钟K线或5分钟K线)买入；第二个高点超过第一个高点，抢入；第三个高点超过第二个高点，慎买，若抢入，稍获利要尽快退出。 [...]

序号股票代码股票简称最新价(美元)最新价(人民币)涨跌幅相关链接1 900929 锦旅Ｂ股 1.542 11.688 9.44 资讯 评论 2 900935 阳晨Ｂ股 1.103 8.361 9.53 资讯 评论 3 900939 *ST汇丽B 0.486 3.684 3.62 资讯 评论 4 [...]

在网上某权证论坛搜到的, 结合实盘对照, 觉得确实不错: Var2:=(HIGH+LOW+CLOSE*2)/4;Var3:=EMA(Var2,21);Var4:=STD(Var2,21);Var5:=((Var2-Var3)/Var4*100+200)/4;Var6:=(EMA(Var5,5)-25)*1.56;AK: EMA(Var6,2)*1.22;AD: EMA(AK,2);AJ: 3*AK-2*AD;[阅读全文][和讯博客]
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      权证创设严重违反三公原则,在认沽投资中广大投资者只可以买后等忍沽上涨后卖出才可以获得利润,而权证创设的券商,却可以在没有买入先创设后卖出又可以在低位买入的情况下双向获利,这样广大散户就真成了案板上的肉,可以认券商任意宰割.这样的不公正交易简直就是在枪散户的钱,权证创设要想真正的合理,就应把权证创设的行权价社为阅读全文 类别：默认分类 查看评论
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      权证创设严重违反三公原则,在认沽投资中广大投资者只可以买后等忍沽上涨后卖出才可以获得利润,而权证创设的券商,却可以在没有买入先创设后卖出又可以在低位买入的情况下双向获利,这样广大散户就真成了案板上的肉,可以认券商任意宰割.这样的不公正交易简直就是在枪散户的钱,权证创设要想真正的合理,就应把权证创设的行权价社为阅读全文 类别：默认分类 查看评论
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